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win哥的博客

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十年磨一剑,建立了成熟而适合自己的操作体系,进入稳定盈利的高速通道,08年大熊市仍取得超过50%的盈利,07年以来盈利超过10倍!

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反弹强要减仓,反弹弱更要减仓  

2015-06-22 21:22:20|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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上周五两市再度大幅杀跌,早盘各大指数均承接周四大跌惯性大幅低开,开盘后小幅冲高,但各大指数均未能回补开盘缺口,遇阻后继续震荡下探,10点半后一度企稳反弹,但力度微弱未能突破早盘高点,午后开盘继续下行,1点半后创出盘中新低,虽然2点前后一度形成盘中反弹,但抛压沉重难以扭转跌,2点后再度下杀,尾盘出现恐慌性杀跌,个股大面积跌停收盘时两市主板指数跌幅均超过6%,中小板、创业板跌幅也双双超过5%,各大指数周跌幅均超过13%,沪指创出7年以来最大单周跌幅,创业板更是创出历史最大单周跌幅,两市有接近1千支个股跌停,成交量继续萎缩。

周五果然继续向下杀跌,以一根跳空长阴将市场最后的短调幻想砸的粉碎,周四收评我指出大盘的调整目标直指60天线,在周五开盘前看起来似乎还是个很遥远的目标,但经过周五的暴跌后沪指距离这一目标仅有30点的差距,考虑到60天线仍在上移,端午节后就见到60天线已经没有什么悬念,而如此猛烈的下跌必然有极大的下跌惯性,现在应该没有多少人再怀疑大盘是否已经进入中期调整阶段,而现在我们更应该明确的是中期调整的幅度和周期可能仍然远超市场的预期。

可能有人会觉得一周时间跌了这么多,调整是否已经到位了?如果这样想就太危险了,周四收评中我就指出这次调整是建立在过去不足1年时间里沪指上涨1.5%,过去2年半时间里创业板上涨近6倍的超级大牛市基础之上,而且各种杠杆工具的大规模使用在A股历史上从未经历过,仅仅较为规范的两融资金就有2万亿之巨,而场外配资的规模更是难以估量,我相信还有不少资金是经过场外配资、伞形信托放大后在券商处再次运用两融进行了放大,这样的资金杠杆之高难以想象,而这也是和上一轮牛市最大的区别,在07年的牛市中沪市最大单日成交金额不过2500亿左右,09年大反弹中形成的历史天量也只有3000亿元,而本轮牛市将这一纪录屡次刷新,两市单日成交均频繁超过万亿,相当于全球其他市场成交总和,这样疯狂的成交显然有很大一部分是进行了杠杆化的放大,但是高杠杆固然可以将股指推高到令人疯狂的地步(创业板今年前22周仅有2周下跌,并且每周都创出新高),可是一旦进入调整就会形成比08年更快更猛的下跌,这一点在上周相信所有人都已经深有体会,这是因为在08年的熊市中并没有大规模的杠杆资金,也没有期指、期权等对冲工具,很多投资者被深度套牢后已经完全放弃躺倒装死,无论是跌20%还是腰斩甚至像中石油那样跌去80%以上都不会割肉,但是在目前的市况下杠杆资金是有强制平仓制约的,也就是说如果亏损达到一定程度,无论你是否愿意都会被强制割肉,这种杀伤力远超08年,而创业板两年半以来累积的巨大泡沫可能远超07年,这两者叠加出现连续暴跌是必然的结果,而且在去杠杆化的背景下杠杆过高的资金和一些开始感受到风险的资金必然将继续撤离,所以这一次调整的残酷性可能远超市场预期,上周的暴跌或许只是一个开始。

当前值得欣慰的是有一点和07年牛市见顶有很大区别,这就是大金融板块的估值仍然较为合理甚至偏低,在07年的牛市中大蓝筹、煤炭、有色等周期性品种是上涨主力,而小盘股还没有形成主流,像中信证券、华夏银行、民生银行、北方稀土这些蓝筹股在05年上一轮牛市启动到6124见顶期间的涨幅都在数十甚至上百倍,特别是075.30之后市场中的蓝筹股被疯狂炒作,最终在中石油上市前后戛然而止形成至今未能突破的历史大顶,而这样的情况在本轮牛市中出现了显著变化,一是以创业板为代表的成长股成为市场主流,二是蓝筹股普遍已经有较大的规模,虽然股价也有上涨但已经难以通过股本扩张来扩大规模,这使得蓝筹股尤其是大金融板块的上涨较为有限,像银行、保险板块在本轮牛市中个股的最大涨幅也不过2~3倍,券商板块的涨幅也仅仅是略超这两大权重板块而已,这是沪指整体涨幅较小的重要原因,我们可以想象如果大金融品种也有类似创业板的上涨那么6124恐怕早就被踩在脚下了,但是如果是这样恐怕也可以直接宣布牛市结束了,正是大金融品种的相对理性给牛市留下了希望的火种,也使得调整不至于像08年一样深不见底,在去杠杆化的调整之后仍有广阔的空间。

从技术上看各大指数周线都出现了长阴破位的“断头铡刀”形态,这种形态显然是调整的开始而不是结束,虽然因为周跌幅巨大短期有强烈的反弹要求,但即使本周如期出现反弹也必然只是短期的超跌反弹,反弹后仍将继续下探,而且从个股的情况来看,很多个股才刚进入调整阶段,仍有较大的下跌空间,即使指数下跌空间不大个股也必然有巨大的分化。从近几个交易日的走势来看,50指数仍是左右大盘走向的关键,在上周4个下跌的交易日里,都是在盘中反弹的关键时刻50指数走软杀跌形成助跌作用加强了空头的力量,周五上午50指数跌幅大部分时间都在1%以内,可是下午1点半后跌幅逐渐扩大,2点后更是连续加速跳水引发市场的恐慌性杀跌,这表明蓝筹股仍是主流资金操控指数左右市场情绪的工具,也就是说只有50指数企稳,大盘才可能真正止跌,由于实际上50指数早在4月底就已经进入箱体震荡阶段,本月初虽然创出年内新高但显然不是有效突破,其实是提前与大盘进入了调整,很可能也会提前与大盘止跌,但50指数即使企稳也只是意味着蓝筹股的止跌,而很多个股的下跌只是刚开始,也就是说后期指数的跌幅可能放缓,但个股风险将进一步扩散,这一点要特别注意。从周线形态来看各大指数本周仍有惯性下探要求,但下探后由于短期的严重超跌很可能形成较强的短线反弹,由于新股发行的压力期基本过去甚至可能出现单日大涨的情况,在周线上可能形成带有下影线的阳线形态,反弹还可能会延续至下周,但是必须明确这个反弹的性质只是超跌反抽,反转绝无可能,因此反弹后仍需坚决减仓等待下一波下跌压力的释放。而且要注意如果本周不做下探就直接进入反弹期是非常危险的走势,很可能在短暂的反弹(1~2个交易日)后就再次出现大幅杀跌。

预计周二将呈现惯性下探后反弹的走势,但反弹力度难以预料,如果盘中下跌较猛反弹也会较强,如果下探很短甚至不做下探就开始反弹必须警惕盘中反弹遇阻后再度杀跌的风险,50指数已经非常接近5月线,从这个角度来看其他指数仍有很大的下跌空间。策略上如果周二仍有较快的盘中下跌可逢低加仓参与超跌反弹,但需要注意即使如期出现反弹也必须尽快锁定差价并降低仓位,重仓被套的投资者同样需要借反弹机会减仓,不可死守等待,从理论上说只要不断的打压股价就会造成亏损的两融和场外配资资金被动止损平仓进一步形成助跌,而在期指和期权上做对冲的资金也会形成更多的空单带来新的下跌压力,可以说这是一个恶性循环,切勿抱有幻想大盘能够很快企稳,反弹如果弱势只能证明抛压的沉重和买盘的低迷,用一句话来概括就是反弹强要减仓,反弹弱更要减仓,对于累积涨幅过大的品种更需要坚决回避,蓝筹股可能会先于小盘股企稳并且在整体的调整周期内相对抗跌(注意只是相对抗跌,并不是不会下跌,更不要幻想会逆势大涨)。我自己周五部分回补了近期高抛的筹码,并对手中持股进行了T+0操作,目前仓位78%

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