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创业板反转?先别想得太美!  

2017-07-27 22:04:59|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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今天两市盘中宽幅震荡,二八强弱逆转,早盘各大指数延续昨天的调整惯性全线低开,开盘后很快分化,50指数震荡下行,创业板稍作下探后逆势反弹翻红,但50指数走势仍无起色,10点后再度震荡走低,近期涨幅巨大的涨价、低估值板块领跌,多支个股触及跌停,创业板跟随回落至10点半后再度跌绿,但很快创业板表现出拒绝跟随下跌的迹象,万达信息、昆仑万维、苏交科等证金入股或传闻入股的个股直线拉升快速封板,带动创业板放量上攻,11点左右已经突破上周四高点,11点后稍作横盘整理午盘前再度拉升创出新高,50指数一度背离下跌,跌幅超过1%,午盘前也跟随有所回稳,午后开盘创业板惯性冲高并基本回补了上周一的开盘缺口,随后在高位强势震荡整理,50指数也逐渐回稳并在2点前后翻红,随后小幅回落整理至收盘,创业板始终维持强势格局以接近最高点位置报收,收盘时沪指和50指数微涨,深成指和中小板指数涨幅均在1%上下,创业板大涨3.62%并大幅放量,沪市成交量也略有放大。

昨天提醒蓝筹白马或将面临阶段调整,这一点今天盘面也反应的很清楚,但却低估了创业板拒绝跟随下跌的意愿和积蓄已久的反弹动能集中释放的巨大爆发力,创业板不仅没有跟随蓝筹调整再下台阶,反而放量大涨一举回补了上周一的缺口,表现出强烈的反弹意愿,那么这是否意味着市场的风格开始二八转换了呢?

这个结论恐怕为时过早,尽管今天创业板放量大涨,以一根标志性的放量大阳线确立了短期企稳反弹的形态,但是如果从中长期来看,创业板仍然未必就此见底,不要忘了1月份大跌后创业板曾反弹超过200点,幅度超过10%,但最终仍然难逃再度破位下行的结果,我们从几个方面来分析一下:先看动态市盈率,这是个硬指标,我在近期多次指出,创业板见底实际上就是通过漫长的下跌将整体估值降低到具备足够吸引力的水平,同时保持整体较高的成长性,那么什么样的估值水平才有足够吸引力呢?这没有一个很准确的指标,但大致可以估算出来,创业板的优势在于成长,因为普遍是规模比较小的公司,在成长期确实会有很强的业绩提升空间和股本扩张潜力,那么创业板在这样的预期下的确会享受到市场高于主板蓝筹的估值溢价,横向对比2012年创业板历史大底时的水平来看,当时的平均PE水平最低达到28倍左右,也就是说30倍左右的平均PE水平基本上可以确认创业板见底,前几天媒体报道创业板当前的平均PE已经跌至36倍左右,略高于纳斯达克的34倍,但是要注意,温氏股份在创业板中是巨无霸的存在,如果去除该股,平均PE还会高一些,另外经过了7年的发展后,创业板早期上市的公司规模也已经比较大,估值水分较小,也拉低了整体的平均PE水平,一个证据是目前创业板所有个股的动态PE中位数仍然在50多倍,也就是说目前这个36倍是平均数,不能代表整体,而且即使是这个水平距离历史低位仍然有近20%的空间,因此对于目前创业板的情况应该这样描述,有一部分公司经过长期下跌后估值已经比较合理,同时保持了较高的成长性,因而具备了一定吸引力,但整体来看估值仍然偏高,还达不到全面见底的水平。

其次看量能情况,今天创业板的成交金额急剧放大至近900亿的水平,这样的成交额已经接近4月上旬的水平,而成交量更是创出一年来的天量(非常巧合的是上次的天量刚好出现在一年前的727日,当天创业板放量暴跌5.45%,就此进入了漫长的下跌周期),这表明市场的分歧仍然很大,有大量的资金选择借机减仓,同时也有资金坚决的进场,创业板能否就此反转走强先不要下定论,但这样的放量大阳线至少可以维持一个阶段的稳定,并且还有一定反弹持续性。

最后看个股表现,今天两市44支个股涨停,创业板就占了27支,这种强势是一年来很少见的,如果我们分析一下这些涨停个股的情况会发现大致可以分为三类,一是次新,这个不必说,二是业绩预增和低估值品种,这些个股质地相对较好,包括证金入股的公司,三是超跌品种,典型代表是全通教育(还有盘中接近涨停的安硕信息),其中后两类有一定重合,但是如果看一下出现在龙虎榜上的几支个股,证金入股昆仑万维和苏交科两支个股再度被机构大量抛售,昆仑万维一家机构狂抛超过3亿元,苏交科更是在卖出前五的席位上出现了4家机构,这说明机构资金对于创业板的反弹仍然不乐观,基本上是采取了逢高减仓的策略,原因也不难理解,一是创业板长期走弱,想要扭转下行趋势绝非短期能够完成的,二是从整体情况来看,创业板还难言见底,反弹也是良莠不齐,一些绩差估值水分大的个股反弹的逻辑就是超跌,而且往往在反弹时的短期表现比优质个股更好,这一类个股的反弹并无基础,难以持续太久。

因此综合以上的情况来看,目前创业板的反弹仍然只能先做超跌反弹性质看待,但是短期场内资金向创业板回流的迹象比较明显,仍有一定持续性,同时个股质地天差地别,在反弹能量集中爆发后可能会很快分化,所以先不要期望过高盼望创业板就此反转,踏踏实实夯实底部能够有效企稳进入筑底阶段就是很好的结果了。

预计周五大盘冲高回落震荡为主,两支证金股遭遇机构抛售,传闻证金入股的万达信息盘后也发布了澄清公告,创业板会如何反应还难以预料,但是无论创业板的反弹能走多远短期都还有一定的持续性,回踩可看做低吸机会,50指数的走势也必须密切关注,今天虽然最终拉起,但白马蓝筹调整的压力并未缓解,仍有再次回踩确认的要求。策略上不宜追涨,目前市场分歧很大,创业板的反弹仍然缺乏良好的市场环境和基础配合,而白马蓝筹、低估值、涨价等板块的涨幅巨大,回调压力明显,资金究竟主攻哪个方向还要让市场来告诉我们,但总体仍应以业绩、估值、成长性为核心,蓝筹白马也好,创业板也好,质地优良估值合理成长优异的个股只要上行趋势不破坏就可以坚定持股,而估值虚高业绩不佳的个股即使短期反弹很强也不可留恋,应借机坚决出局。我自己今天进行了盘中差价并有小幅减仓,目前仓位66.5%16.5%融资买入)。

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