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想想两个问题:白马没泡沫吗?小票水分大吗?  

2017-10-30 21:59:05|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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今天两市弱势震荡下跌,早盘各大指数开盘涨跌不一,开盘稍作冲高后出现连续放量下杀,10点后深市各指数跌幅均超过2%50指数跌幅也达到1%,随后止跌形成盘中反弹,午盘前50指数接近翻红,但其他指数跟随性较差仍有明显跌幅,午后难以继续反弹形成缓慢回落走势,虽然2点后一度反抽但仍难以持续,尾盘50指数护盘但难以扭转中小创跌势,跌停个股数量持续增加,收盘时各大指数全线收跌,50指数和沪深300指数跌幅较小,沪指下跌0.77%,深成指和中小板指数跌幅在1%左右,创业板大跌超过2%,成交量明显放大。

今天的走势完全符合预期,白马、蓝筹的持续强势不仅未能带动市场整体走强,反而引发了小票的集体回调,同时周期股、资源股也始终未能有效企稳,大盘面临的压力比前期更大,当早盘茅台大幅回吐引发50指数下挫时,其他指数就出现了恐慌性的杀跌,从而确立了全天弱势的格局,现在的问题其实很明显,就是市场还缺乏对多数八类个股整体走强的信心,当市场有压力时一次次的涌入蓝筹白马避险,但是我们现在应该考虑两个问题:一是白马股真的毫无泡沫和风险吗?二是八类个股目前的估值还有很大水分吗?

这两个问题看数据最清楚,创业板15年顶峰时估值高达150PE,结果随后就出现了股灾,经过两年多的持续调整后,创业板的估值水平已经明显降低,在7月份阶段见底时平均市盈率只有36倍左右,虽然还不能说整体低估但确实已经没有很大的泡沫了,目前经过几个月的反弹后,根据已经披露三季报情况估算当前创业板的平均市盈率大致在52倍左右,中小板在44倍左右,如果单纯和沪市的18PE相比当然还是明显偏高,但是如果我们把近期表现强势的白马股单独拿出来看一下就会发现,茅台五粮液都在30倍左右PE,整个白酒板块估值在50甚至百倍市盈率的个股并非个例,医药板块的云南白药、片仔癀估值都在35~45PE,恒瑞医药更是接近60PE,海康威视50倍,这些公认的大白马股的估值目前其实已经很高,基本上都达到了历史高峰水平,沪市的平均估值低还是被银行、家电、煤炭钢铁这样的低估值品种拉低了。横行对比的话这些大白马的估值水平放在中小创中也不能算非常低,这样来看其实目前八类个股缺的只是信心,当然也不是没有明白人,上周后两天茅台放出巨量,很明显有资金借机兑现丰厚的利润,即使不是见顶恐怕也将面临阶段性的调整,而三季报披露后全年的业绩基本上明确,中小创中一些低位优势明显同时估值和这些大白马相比并不高的优质成长股必然会重新具备足够的吸引力,这其实是市场整体情绪造成的,目前市场追捧白马股的疯狂程度和15年时资金追逐小票并没有本质的区别,或许这种情况还能延续一段时间,但最终市场终究会认识到合理性。

当然,短期来看市场可能仍会在避险情绪的影响下继续追捧白马,但是对于没有介入白马股的投资者来说,再去追高买入白马股已经是不理智的行为,如果没有合适的目标宁可观望也不要轻易入场,今天大盘高位放量下杀,虽然收出较长下影线,但盘中低点已经接近国庆假期后缺口位置,险些形成高位长阴,50指数也不是万能的,目前能够维持大盘震荡局面逐渐消化压力修复指标,或缓慢回调形态都是比较理想的结果,如果弱势抵抗或反抽后再度杀跌,那么大盘很可能就此展开较大级别的回调,这种情况需要特别警惕。

预计周二大盘呈现下探后反抽的走势,但反抽力度难以预料,弱势反抽的可能性较大,从今天盘中的情况来看,50指数目前是市场唯一的护盘力量,如果50指数走弱中小创逆势走强的难度很大,共振杀跌的风险不可不防,但也不必过于恐慌,目前市场分化严重,结构化特征明显,全面杀跌的可能性很小,而且前期很多个股的调整幅度已经很大,未必会跟随蓝筹白马回调,但首先只能做反抽和下跌抵抗性质看待。策略上以观望为主,如有急跌可试探性介入前期调整充分,目前处于低位,而且季报显示经营良好的抗跌个股,注意回避高位品种,宁可错过也不要做错,不要冲动重仓,只做轻仓试探。我自己今天进行了多笔差价操作并继续加仓,目前仓位89.5%27%融资买入)。

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