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看清楚!是反弹不是反转  

2018-02-25 14:02:05|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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周五两市分化运行,50指数走强推动沪指继续反弹,深市各指数弱势震荡整理,早盘各大指数开盘涨跌不一,稍作回落整理后50指数再度走强,10点后涨幅超过1%,推动沪指一度接近3300点关口,但深市各指数背离明显,特别是创业板短暂冲高后很快跌绿完全无法跟上50指数的反弹节奏,随着50指数在10点半前后遇阻回落,深市各指数快速下行纷纷创出盘中新低,午后开盘惯性下探,沪指和50指数也一度跌绿,止跌后震荡回升至尾盘,收盘时各大指数涨跌不一,沪指和50指数涨幅均超过0.5%,深成指和中小板指数微涨,创业板小幅下跌,成交量稍有放大。
周五的走势基本符合预期,在节前率先展开反弹的创业板已经表现出明显疲态,全天弱势震荡,而下跌和反弹都开始较晚的50指数仍有一定上涨持续性,但量能水平依然低迷,市场的观望心态明显,追涨做多的意愿则明显不足,仍然是典型的急跌后技术性超跌反弹形态。
连续的反弹使得很多投资者产生了反转的想法,并且觉得没有买入就是踏空了行情,但是必须提醒的是,最近几天交易日连续的反弹并不代表大盘反转,从长期形态来看,如此急速而猛烈的下跌,无论是A股还是引发巨震的美股,长期上行趋势都受到了考验,虽然目前还不能确定见顶,但这种风险相当大,而且即使退一步说并未见顶,短期也很难快速回到上行趋势之中,必须经过充分的震荡才能消化套牢压力并且使市场重新树立起长期上升的信心。所以实际上目前市场的疑虑在于两点:一是蓝筹白马的估值过高了吗?二是成长小票估值具备长线吸引力了吗?前者决定了蓝筹白马的局部牛市能否延续,后者决定了主流资金是否会逐步开始介入成长小票,那么客观的来评估一下当前市场的估值情况不难看出,蓝筹白马尽管在过去两年里持续上涨,但无论是在当前市场中纵向对比还是和历史水平横向对比,都不能说明显高估,而成长小票的情况恰好相反,目前虽然已经经过了长达2年半的漫长下跌,但还不能说非常便宜(虽然已经有一部分个股开始具备吸引力)。所以很多投资者认为过去两年蓝筹白马的局部牛市完全是管理层强行推动,这种看法并不正确,从根本上看,过去两年蓝筹白马的持续上涨和小票的持续下跌这种完全背离的走势,实际上是对长期以来市场定价体系的不合理进行修正,而这个修正的过程目前仍未结束。所以美股的影响不可忽视,但决定性的因素仍然是A股公司本身的质地,如果市场中大多数公司的估值都已经低到具备长线吸引力的水平,同时整体宏观经济形势欣欣向荣盈利水平不断提升,那么全面牛市就是水到渠成必然会出现的,而这样的基础目前并不具备,所以就像前几天提醒的那样,长期走向目前难有定论,但无论如何发展,基本面好的公司必然会受到资金青睐,而长期以来众多缺乏基本面支持依靠题材驱动、过度依赖低质量的外延式并购扩张、挂市值管理之名行坐庄炒股之实这几类严重高估的公司必然还有漫长的价值回归之路。
预计周一大盘高开后冲高回落震荡,周末美股继续反弹,大盘很可能会跟随高开,但能否进一步上攻才是关键,目前A股港股化的特征越来越明显,经常跟随外盘出现大幅高开或低开,但这无疑会压缩日内的波动空间,也使得操作难度进一步加大,另外要注意周末注册制改革延期的消息影响当然是比较大的,但也不会彻底改变市场的长期趋势,不是说这样一来小票就会马上鸡犬升天,实际上前期的新股发行速度已经很高,未来市场的改革关键应该是完善而严格的推出制度,有进有出才是健康的,否则只进不出必然会消化不良。策略上应以冲高遇阻兑现获利筹码为主,不宜追涨,即使大盘能够在当前区域维持几天的震荡整理也很难有持续性的上涨空间,反转是不现实的想法,应耐心等待回踩企稳更理想的介入机会。我自己周五继续持股观望没有操作,仓位仍是57.5%(35%融资买入)。
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